8月份新增信贷、社融超季节性反弹 业界预计年内仍有降准可能

选稿人员：刘佳   |   发布日期：2023/9/13 11:44:05   |   浏览次数: 1205

　　9月11日，中国人民银行(下称“央行”)发布8月份 数据。数据显示，前8个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。前8个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，在8月份政策性降息落地、稳增长政策持续发力背景下，当月新增信贷、社融大幅反弹，而且都出现同比多增，显示当前宽信用进程再度提速，这将为接下来经济复苏动能转强积蓄力量。展望未来，政策面将继续支持宽信用进程，9月份新增信贷、社融规模有望进一步扩大，同比也都将实现多增。

　　信贷结构继续优化

　　央行数据显示，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。分部门看，住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元;企(事)业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元;非银行业 机构贷款减少358亿元。

　　民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，8月份新增人民币贷款较上月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律，且在去年8月已经达到历史同期峰值的基础上，同比仍多增868亿元，实属不易。这既有政策支持的因素,也显示市场预期和市场情绪已经出现好转。

　　8月份以来，宏观“组合拳”不断出手，多个重要会议接连召开。8月1日，央行、国家外汇局召开2023年下半年工作会议提出，“大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，着力增强新增长动能”;8月18日，央行等三部门联合召开 支持实体经济和防范化解 风险电视会议，提出“ 支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续”;8月30日， 管理部门联合全国工商联召开 支持民营企业发展工作推进会，进一步部署 支持民营企业发展。

　　此外，8月中旬MLF(中期借贷便利)利率再度下调，带动当月1年期LPR(贷款市场报价利率)下调10个基点。8月下旬，各项房地产优化政策也接续落地。

　　“在政策引导下，银行加力支持实体经济，当月新增信贷明显回升。”温彬表示，企业中长期贷款仍为主要支撑，居民端压力减小，8月份信贷结构继续优化。从居民端来看，暑期对服务消费的拉动作用依然较为明显，汽车消费季活动提振汽车消费热情，居民短贷有所扩张。中长贷方面，8月份新房销售仍显疲弱，但二手房销售回暖，带动部分个人住房贷款需求。

　　新增社融大幅超出市场预期

　　央行数据显示，8月份，社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比少增102亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元，同比少减625亿元;委托贷款增加97亿元，同比少增1658亿元;信托贷款减少221亿元，同比少减251亿元;未贴现的银行承兑汇票增加1129亿元，同比少增2357亿元;企业债券净融资2698亿元，同比多1186亿元;政府债券净融资1.18万亿元，同比多8714亿元;非 企业境内股票融资1036亿元，同比少215亿元。

　　“8月份新增社融大幅超出市场预期，主要受债券融资拉动。其中，专项债发行显著放量，带动政府债券融资大幅多增，债券发行利率下行对企业债券融资需求起到一定提振作用。”王青表示。

　　光大银行 市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，社融数据超季节性反弹，主要受地方政府债券发行加快和债券市场融资回暖带动。8月份实体经济发放贷款持稳，同时，国内积极财政推动地方政府债券加快发行节奏，以支持重点项目加快落地见效、增强有效投资，债券净融资同比明显多增。

　　7月24日召开的中共中央政治局会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”，温彬认为，2023年新增专项债将于9月底前发行完毕，带动债券发行明显提速。9月份政府债券发行态势有望延续，继续对社融形成有力支撑。

　　年内仍有降准可能

　　8月末，M2余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。狭义货币(M1)余额67.96万亿元，同比增长2.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和3.9个百分点。流通中货币(M0)余额10.65万亿元，同比增长9.5%。当月净投放现金386亿元。

　　王青表示，8月末M2同比增速为10.6%，比上月末低0.1个百分点，下行幅度明显收敛。8月末各项贷款增速与上月持平，未再延续下行势头，加之债券发行提速，都会对M2增速形成支撑。上年同期稳增长政策发力，特别是持续推进大规模退税，推高2022年8月末M2增速至12.2%;高基数效应下，今年8月末M2增速小幅下行属于正常波动。另外，8月份政府债券发行规模扩大，财政存款同比少减约2500亿元，也会对当月M2增速起到一定下拉作用。

　　“从 数据可以看出，当前宏观经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，实体融资需求增强，叠加宏观‘组合拳’及时出手，政策效果不断显现，带动8月份 数据表现明显改善。”温彬预计，后续，为实现政策协同、稳流动性、稳信贷和降成本等多重目的，四季度仍有降准的可能;结构性、政策性 工具也有望加码，发挥“准财政”和精准滴灌作用，扩投资、促消费，大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，继续支持房地产市场调整优化;同时，为提升政策传导效率，也将更加注重引导资金进入实体，实现量的合理增长和质的有效提升。

　　王青也认为，接下来央行将持续加量续作MLF，9月份还有可能实施年内第二次全面降准，估计降准幅度为0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿元。此外，接下来针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域，结构性货币政策工具将重点发力，在6月份上调支农支小再贷款再贴现贷款额度2000亿元的基础上，其他政策工具额度也有上调空间。

　　来源： 证券日报本报记者 刘 琪